政策目的:為促進內(nèi)需,確保09 年汽車銷量穩(wěn)定增長。09 年1-5 月轎車行業(yè)銷量同比增速在15%左右,但1-4 月商用車銷量同比下降3.8%,其中輕卡銷量僅同比增長3%,商用車未見回暖,而政府目標是09 年實現(xiàn)汽車銷量增速10%,若商用車不能明顯回暖,則銷量10%目標恐難以實現(xiàn),為進一步刺激內(nèi)需,政府增加以舊換新汽車額度。將補貼金額從10 億元增加到50 億元。政策中指出經(jīng)測算,09 年汽車報廢量將達到270 萬輛,若這些車輛進行更新,則將有助于實現(xiàn)10%的目標;若假設(shè)50 億元全部用完,每輛車按5000 元進行補貼,且暫不考慮地方政府額外補貼金額,則簡單測算,可新增100 萬輛汽車。

　　明確補貼范圍,除商用車外,新增乘用車報廢補貼。此次政策對補貼汽車范圍進行了明確:其一是對符合一定使用年限要求的中、輕、微型載貨車和部分中型載客車,適度提前一定年限報廢并換購新車的,給予補貼;其二是新增乘用車報廢范圍,政策中提到對提前報廢“黃標車”并換購新車的,給予補貼;提前報廢“黃標車”并換購新車,新車已享受了1.6 升及以下乘用車減半征收車輛購置稅政策的,不再享受老舊汽車報廢更新補貼政策,說明乘用車報廢若購買1.6 升及以下乘用車享受購置稅減半政策不享受報廢補貼政策,購買1.6升以上則可享受汽車報廢更新補貼政策,有利于乘用車消費升級。

　　明確補貼標準,主要受益車型依次為輕卡、微卡、大中客、中卡及部分乘用車。補貼標準原則上不高于同型車輛的單輛車輛購置稅金額,具體標準為:中型載貨車6000 元,輕型載貨車5000 元,微型載貨車4000 元,中型載客車5000元,輕型載客車4000 元,微型載客車3000 元,其他車型6000 元。我們前期報告中已經(jīng)經(jīng)過測算,此次以舊換新政策輕卡企業(yè)將最受益,預(yù)計輕卡銷量增長在下半年將集中體現(xiàn)。

　　中央按上述補貼標準,對地方實行補貼資金包干,地方政府可調(diào)整補貼標準,預(yù)計相關(guān)車企將推出對應(yīng)換車補貼政策以刺激新車購買。政策中規(guī)定地方可以根據(jù)“黃標車”的車型、年限以及城市管理等因素,調(diào)整補貼標準。另外,我們預(yù)計各地方政府會相應(yīng)出臺相關(guān)以舊換新政策,相應(yīng)車企也會出臺對應(yīng)政策,如上海市已經(jīng)出臺汽車以舊換新政策,上海汽車旗下上海通用、上海大眾、自主品牌相應(yīng)以舊換新政策也在近期出臺,上海通用在政府給予的補貼基礎(chǔ)上,再給消費者以價值5000 元的補貼(表現(xiàn)為車險保費、裝修、加裝配置等方面);換購上海汽車自主品牌車型,則企業(yè)額外送出價值5000 元的車輛附選精品和售后抵用券等。

　　投資選擇:關(guān)注輕卡、輕卡配套零部件及大中客車。結(jié)合各相關(guān)公司估值的安全性及受益程度兩方面考慮,整車排序為東風汽車(公司本部輕卡受益,子公司東風康明斯主要給集團中重卡配套,受益于中卡需求的釋放,關(guān)于東風汽車的報告請參見前期我們的相關(guān)報告)、福田汽車、江淮汽車、江鈴汽車;零部件排序為曙光股份、云內(nèi)動力;客車公司主要推薦宇通客車;轎車公司主要推薦上海汽車。