產(chǎn)銷脫節(jié)的現(xiàn)象在5月得到解決。前4月中國重汽公司生產(chǎn)重卡3.34萬輛，銷售重卡2.39萬輛，生產(chǎn)超過銷售0.95萬輛。我們認(rèn)為產(chǎn)大于銷主要由兩點(diǎn)構(gòu)成，一方面是4S店沒有庫存因此需要補(bǔ)充庫存，但這些不計(jì)入銷量;另一方面是由于今年銷售多集中在中西部地區(qū)因此在途車輛增加所致。進(jìn)入5月，公司產(chǎn)大于銷的狀況得到解決，5月份公司生產(chǎn)重卡0.70萬輛，銷售重卡0.82萬輛，我們認(rèn)為由于經(jīng)銷商補(bǔ)庫的過程將告一段落，未來2個月銷大于產(chǎn)的現(xiàn)象可能會持續(xù)出現(xiàn)。

　　2Q09物流車輛需求出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇。從4、5月銷售看，半掛車銷量出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇，4、5月半掛車銷量雖然分別同比下滑57.13%和40.49%，但環(huán)比出現(xiàn)35.46%和15.68%的增長。我們了解到物流車的復(fù)蘇相對于工程車而言要相對緩慢，而且與物流相關(guān)車輛在去年年底有比較大的封存車，因此物流車輛需求的復(fù)蘇會是一個漸進(jìn)的過程，我們預(yù)計(jì)物流車輛需求的明顯復(fù)蘇會在4Q09得到體現(xiàn)。

　　隨著物流需求的復(fù)蘇，下半年行業(yè)可能出現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象。1Q09公司銷售重卡1.53萬輛，4、5月份公司重卡銷量合計(jì)在1.68萬輛，6月份預(yù)計(jì)仍可能保持在0.70萬輛上下，這樣2Q09公司產(chǎn)品銷量在2.30-2.40萬輛左右，按照這樣的假設(shè)推算，2Q09公司產(chǎn)品銷量同比下滑約為30%。通常下半年是公司銷售的傳統(tǒng)淡季，但2009年這種現(xiàn)象可能得到改觀，從4月份以來我們已經(jīng)觀察到半掛車銷量環(huán)比持續(xù)復(fù)蘇，我們認(rèn)為隨著房地產(chǎn)企業(yè)開工的增加會帶動物流需求的持續(xù)釋放，最終導(dǎo)致重卡銷售出現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象?？v觀全年，我們認(rèn)為由于下半年半掛車銷量的復(fù)蘇，全年公司銷售重卡為到7.09萬輛，僅同比下滑10.41%。