1~2月汽車銷售同比和環(huán)比均有明顯增長，反映行業(yè)景氣維持高位。在投資策略方面，中金公司認(rèn)為未來一個(gè)月投資機(jī)會(huì)排序依次為重卡、零部件和轎車。

　　中金公司認(rèn)為，1~2月汽車銷售同比和環(huán)比均有明顯增長，反映行業(yè)景氣維持高位，各子行業(yè)中重卡、轎車和微客景氣程度更高。在投資策略方面，中金公司認(rèn)為未來一個(gè)月投資機(jī)會(huì)排序依次為重卡、零部件和轎車。投資者可關(guān)注中國重汽(27.09,0.39,1.46%)、濰柴動(dòng)力(63.62,1.15,1.84%)、福耀玻璃(12.20,0.17,1.41%)、華域汽車、一汽富維(26.27,0.32,1.23%)、中鼎股份(13.58,0.38,2.88%)、上海汽車(20.27,0.35,1.76%)。

　　汽車銷售依然強(qiáng)勁

　　1～2月份汽車?yán)塾?jì)銷量增長83.8%，中金公司預(yù)計(jì)上半年銷售將維持高位。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1～2月份，汽車?yán)塾?jì)銷量為287.6萬輛，同比增長83.8%，顯示出汽車銷售依然強(qiáng)勁。3月份歷來為汽車消費(fèi)旺季，轎車終端消費(fèi)將穩(wěn)步回升，且季度末經(jīng)銷商有一定沖量動(dòng)機(jī)，中金公司預(yù)計(jì)乘用車3月銷量將環(huán)比上升26%。另外，受益于物流需求恢復(fù)和固定資產(chǎn)投資增長，3月份商用車銷量預(yù)計(jì)將較1月高點(diǎn)基本持平，上半年乘用車和商用車銷售景氣程度高。

　　在重卡方面，中金公司認(rèn)為旺季提前到來，全年重卡銷量將增長14%。1~2月重卡企業(yè)接近滿產(chǎn)，銷量同比大幅上升271%，顯示行業(yè)景氣處于高位。3~5月為重卡銷售旺季，行業(yè)高景將得以持續(xù)。物流需求約占重卡總需求55%~60%，受益于出口復(fù)蘇和中西部省份消費(fèi)增長帶來物流需求提升，預(yù)計(jì)下半年重卡銷售將維持穩(wěn)定，全年銷量增長14%。

　　此外，零部件公司今年將穩(wěn)定受益于國內(nèi)汽車銷量增長，同時(shí)部分零部件產(chǎn)品受整車降價(jià)影響較小，且能受益于出口和維修需求增長，中金公司看好零部件行業(yè)今年的表現(xiàn)。

　　中金公司認(rèn)為今年轎車銷售將增長15%~20%，然而企業(yè)銷售計(jì)劃并更高，合資企業(yè)今年計(jì)劃增長22%，自主品牌平均增長59%。在較高銷量計(jì)劃下，企業(yè)月度產(chǎn)量明顯提升，預(yù)計(jì)二季度開始車價(jià)將面臨一定下行壓力。目前各大車企產(chǎn)能利用率均在90%以上，大多為加班加點(diǎn)生產(chǎn)，中金公司認(rèn)為今年不大可能發(fā)生2004年價(jià)格戰(zhàn)的情況，價(jià)格僅會(huì)如往年正常下降3%~5%，企業(yè)盈利將與銷量同步增長。

　　重卡機(jī)會(huì)大

　　在估值方面，目前A股汽車股整體估值分別對(duì)應(yīng)15.1倍動(dòng)態(tài)PE和2.9倍動(dòng)態(tài)PB，與歷史水平相比，A股汽車股估值處于相對(duì)合理水平，盈利增長將成為股價(jià)上升主要驅(qū)動(dòng)因素。

　　在投資策略方面，中金公司認(rèn)為，未來一個(gè)月投資機(jī)會(huì)排序依次為重卡、零部件和轎車。

　　其中，重卡行業(yè)3月起步入傳統(tǒng)銷售旺季，在物流和基建雙重刺激下銷量將維持高位，中金公司認(rèn)為市場(chǎng)過度擔(dān)心固定資產(chǎn)投資增速下滑對(duì)重卡需求影響，3~5月份重卡旺銷及盈利增長有望成為股價(jià)上升催化劑，重點(diǎn)推薦中國重汽和濰柴動(dòng)力。同時(shí)，中金公司更偏好業(yè)績?cè)鲩L確定性強(qiáng)的零部件龍頭，主要推薦公司有福耀玻璃、華域汽車、一汽富維和中鼎股份。此外，轎車股龍頭企業(yè)調(diào)整后，估值相對(duì)合理，后續(xù)受銷量和盈利增長刺激仍將存在波段交易機(jī)會(huì)，建議A股投資者逢低吸納上海汽車。

　　不過，中金公司也提示了風(fēng)險(xiǎn)：轎車銷量低于預(yù)期;車價(jià)下行壓力高于預(yù)期;重卡銷售差于預(yù)期;原材料價(jià)格漲幅高于預(yù)期。